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市场洞察

掌握两个核心市场中，可能影响房地产、土地与开发决策的最新已核对信息。

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历史洞察

回顾美国与日本过往每周重点信息，并保留当时核对的官方来源。

周期 –

美国

美国建设支出回升，数据中心相关办公类工程领涨

美国 8 月建设支出季调年率达 2.203 万亿美元，环比增长 0.9%、同比下降 1.7%。包含数据中心的私人办公类工程环比增长 4.6%、同比增长 29.8%，传统商业及制造业工程则低于一年前。整体环比增幅不具统计显著性，初步数据仍可能修订。

房地产与数据中心投资助推美国第二季度 GDP 上修至 2.2%

美国第二季度实际 GDP 第三次估值为年化增长 2.2%，高于此前估计的 1.5%。房地产与租赁业是主要行业贡献者之一，投资上修也部分来自包含数据中心的非住宅建筑及住宅改善。这是经过广泛修订的年化历史数据，不代表当前季度状况。

美国核定 4.267 亿美元支持 12 项货运与公路工程

美国运输部核定 4.267 亿美元，支持 12 个州的 12 项货运与公路工程。部分工程改善港口、机场、工业聚集区与物流走廊连接，包括 Savannah 及圣路易斯机场周边路线。补助可能提升工业与物流区位条件，但不代表工程立即开工，仍受设计、许可、地方配套资金及采购进度影响。

日本

日本 8 月住宅开工同比增长 6.1%，月度年化速度放缓

日本 8 月住宅开工 63,974 套，同比增长 6.1%，连续第五个月增加；租赁住宅同比增长 6.5%，分售住宅增长 6.4%。不过，季调年率环比下降 2.7%至 75.3 万套。开工数反映进入建设流程的供应，不等同于销售或完工，年增也受到去年同期基数较低影响。

日本 50 家大型建筑企业民间订单连续六个月下降

日本 50 家大型建筑企业 8 月订单总额为 1.439 万亿日元，同比下降 3.6%。民间订单同比下降 10.6%，连续第六个月减少，公共订单则增长 46.3%；工厂、电力设施与住宿类较强，办公及物流设施较弱。调查仅涵盖大型企业，单月结果也可能受少数大型合同影响。

日本法人既有建筑交易指数环比增长 8.7%

日本 6 月法人既有建筑交易量季调指数环比增长 8.7%至 293.1，其中住宅增长 6.1%、非住宅增长 13.1%。这项试行指数依据所有权转移登记编制，衡量交易量而非价格、交易金额、资本化率或净投资。数据滞后三个月发布，单月上升不能视为持续复苏。

周期 –

美国

8 月新房销售估值回升，库存维持 8.5 个月供应

美国 8 月新建独栋住宅销售季调年率为 68.4 万套，环比增长 6.4%；待售住宅为 48.3 万套，相当于 8.5 个月供应。由于环比增幅的误差为 ±19.5 个百分点，变动不具统计显著性，且数据仅涵盖新建独栋住宅。

两家 Enterprises 第二季度严重逾期率维持在 0.59%

Fannie Mae 与 Freddie Mac 第二季度完成 48,439 项止赎预防措施。逾期 60 天以上比例由 0.81%微升至 0.83%，严重逾期率维持在 0.59%；止赎启动增加 1.9%至 25,908 件。数据仅涵盖两家 Enterprises 服务的贷款，不代表全美房贷市场。

银行商业房地产贷款余额达 3.14 万亿美元

截至 9 月 16 日当周，商业银行持有 3.136 万亿美元商业房地产贷款，其中建设与土地开发贷款为 4,591 亿美元、多户住宅贷款为 6,419 亿美元、非农非住宅贷款为 1.912 万亿美元。H.8 衡量银行贷款存量，不代表新发放、批准率、定价或信贷标准放宽，也不包含非银行融资。

日本

日本公取委查处关东公寓大修工程串标案

日本公平交易委员会针对关东地区经设计顾问发包的公寓大规模修缮工程串标行为，发出停止违法行为及罚款缴纳命令；其中一案涉及 36 家施工企业和 1 家顾问公司。该处分仅涉及关东特定工程与企业，不应外推为全日本公寓修缮市场的普遍情况。

日本建筑劳动力短缺率于 8 月微升至 1.3%

日本受调查建筑工种的劳动力短缺率于 8 月升至 1.3%，高于 7 月的 1.2%及一年前的 0.9%，显示用工供需略有收紧。不过，调查仅涵盖 8 个指定工种，企业对 10 月和 11 月的用工保障展望仍评为“正常”。

日本拟将泥沙与漂流木风险纳入小型河流淹水图

日本国土交通省经过 4 次专家会议后，完成小型河流洪水淹没区域图指南修订草案，拟纳入泥沙与漂流木造成的水位上升及泛滥影响。该方法有助于细化土地风险评估，但目前仍是技术指南草案，并非已经生效的全国开发限制或禁建规则。

周期 –

美国

美联储加息至 3.75%–4.00%

FOMC 于 9 月 16 日全票通过加息 0.25 个百分点，将联邦基金利率目标区间上调至 3.75%–4.00%。政策利率并非房贷或商业地产贷款利率，实际融资成本仍取决于长期收益率、信用利差与借款人风险。

日本

日本银行加息至 1.25%

日本银行以 7 票赞成、2 票反对，将无担保隔夜拆借利率目标从约 1.0% 上调至约 1.25%，并自 9 月 24 日起实施。不过，日银仍判断金融环境处于宽松状态，因此不宜将此次加息解读为信贷立即收紧。

日本老年人口占 29.6%，老年就业者达 943 万人

日本 65 岁及以上人口达 3,624 万人，占总人口比例创历史新高至 29.6%；老年就业者连续 22 年增加，达到创纪录的 943 万人。这些数据是全国汇总结果，不能单独用于判断特定城市的住房需求或去化速度。

日本建筑审查拟于 2029 年春引入 BIM 数据

日本国土交通省公布建筑确认与检查基本构想，目标于 2029 年春引入 BIM 数据审查，包括视图审查以及运用 AI 或程序的数字化辅助。该文件属于路线图而非现行强制规定，具体审查项目仍需确定优先顺序并继续研究。

周期 –

美国

房利美与房地美向所有获批贷款机构开放 VantageScore 4.0

获批贷款机构现可在无需事先书面批准的情况下，为符合资格且出售给房利美或房地美的贷款采用 VantageScore 4.0。Classic FICO 仍可使用，而模型选择增加并不保证获贷或降低借款成本。

美国通胀维持在 3.4%，住房成本同比上涨 3.0%

8 月消费者物价环比上涨 0.4%、同比上涨 3.4%；住房成本环比上涨 0.3%、同比上涨 3.0%。这些数据可作为融资决策背景，但不能用于预测美联储下一步行动。

美国家庭房地产价值第二季度增加约 1.1 万亿美元

美联储估计家庭持有的房地产价值升至约 49.8 万亿美元，较第一季度增加约 1.1 万亿美元，房贷借款速度也有所提高。全国资产总量并不能反映地方流动性、住房负担能力或财富分布。

日本

日本地价连续五年上涨，区域动能进一步分化

截至 2026 年 7 月 1 日的都道府县地价调查涵盖全国 21,466 个地点；全用途、住宅用地与商业用地平均均连续五年上涨。东京圈和大阪圈涨幅扩大，但名古屋圈及地方四市放缓，显示土地市场仍需分区判断。

日本证券化房地产资产规模达到约 73.4 万亿日元

2025 财政年度末，证券化房地产或信托受益权资产总额估计约 73.4 万亿日元；年内 REIT 与房地产特定共同事业取得约 2.8 万亿日元、转让约 1.1 万亿日元。总资产是估计存量，不等同于单年成交额。

日本确定大型住宅供应商节能制度于 2027 年 4 月实施

日本已确定上位住宅 Top Runner 制度于 2027 年 4 月 1 日实施。年供应达到 2,000 户的主要建售、分售公寓与定制住宅企业，以及达到 15,000 户的出租公寓承包商，将纳入计划与年度报告制度。

周期 –

美国

房贷利率升至 6.71%，购房需求仍相对稳定

30 年期固定房贷利率由 6.66% 升至 6.71%。Freddie Mac 表示购房需求仍相对稳定，但这不代表住房负担能力压力已经消失。

美国新增 16.2 万个职位，房地产相关就业走势分化

8 月非农就业增加 16.2 万人，失业率保持在 4.1%。房地产业就业减少 3,200 人，建筑、工程及相关服务则增加 2,200 人。

伊利诺伊州扩大公共资金投资可负担住房的途径

新州法允许州财政主管投资以可负担及劳动力住房为重点的住房信托。这是伊利诺伊州的政策案例，不代表全美趋势。

日本

日本银行贷款同比增长 5.4%，信贷活动仍具韧性

8 月主要银行、地方银行与信用金库平均贷款余额同比增长 5.4%。整体增长不代表所有房地产借款人都能获得相同融资条件。

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